招商基金:经济数据点评及2季度投资策略

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     　　总体来看，我们以为我国经济仍连结优越的增进势头，并且构造加倍均衡，1季度gdp为八零五七七亿元，同比增进逐一.九%，较上年同期加速五.七个百分点。个中消耗进献六.二个百分点，投资进献约六.九个百分点，净出口进献-一.二个百分点。前期钱币政策取得较好的结果，有利于按捺经济过热的预期，但房市持续火爆，房价快速上涨引致政策进1步收缩的预期有所提拔。　　1季度工业临盆快速回升，企业效益大幅进步。规模以上工业增添值同比增进一九.六%，比上年同期加速一四.五个百分点。一-仲春份规模以上工业企业实现利润四八六七亿元，同比增进逐一九.七%，工业企业毛利率大幅上升，个中上游采掘行业快速回升，在上游本钱赓续上升的环境下，钢铁、家具、造纸等部门行业面对高位回落的危害。　　投资方面，1季度固定资产投资同比增进二五.六%，较上年同期回落三.二个百分点，仍连结较快的增进速率。个中房地产开辟投资六五九四亿元，增进三五.一%，增幅环比一-仲春份提拔四个百分点。商品室庐完成投资四五五二亿元，同比增进三三.零%，衡宇新开工面积同比增进六零.八%，但我们以为开辟商加大投资和新开工力度，可能并非确定后市更好，而是库存极低，有用供应不敷的缘故原由，后期投资可否继承，仍需进1步不雅察。　　国际商业方面，1季度，出口三一六一.七亿美元，增进二八.七%；入口三零一六.八亿美元，增进六四.六%，顺差一四四.九亿美元；个中，三月份商业逆差七二.四亿美元。三月份逆差与海内需求强劲和国际大宗商品价钱上涨有关。估计短期内单月仍有可能泛起逆差的情况，但中恒久来看，在海内储蓄仍旧高位的环境下，顺差仍将是常态。逆差不改人平易近币升值预期。　　钱币信贷方面，三月份m二同比增进二二.五%， m一同比增进二九.九%，继承高位回落。三月份新增人平易近币贷款五一零七亿元，从构造来看，单子融资仍大幅降落，信贷刻日继承恒久化。　　物价方面， 三月cpi同比上涨二.四%，环比降落零.七%，但季调后环比折年率仍到达三%阁下，通胀压力仍旧存在。三月ppi同比上涨五.九%，矿产物和钢铁价钱上涨显着。整年来看，新涨价身分仍旧不容轻忽：起首，上游原材料价钱持续上涨，ppi快速上行，并带来cpi的上行；其次，农产物的懦弱均衡款式，使我国食物类价钱轻易受干旱、疫情和猪肉价钱颠簸的影响，给通胀带来不小的压力；别的，房价等资产价钱的上涨引致居平易近通胀预期的上升。　　招商基金2季度投资策略　　二季度，在企业盈利上升和流动性依然充分的支持下，前期充裕调解，盈利快速回升的资本类周期品种有望迎来阶段性反弹的机遇，但增量资金可否持续流入以及政策面担忧将制约市场上行的空间，估计二季度市场仍以盘整为主。招商基金将进行攻守兼备的哑铃型组合设置装备摆设：挑选市值规模相对较小、盈利状态优越的部门周期品种超配，掌握部门周期品反弹的机遇；设置装备摆设防御品种以应对政策压力下市场回落的危害。　　招商基金对峙从业绩和估值角度精选个股，在通胀上行，盈利持续回升的情境下，将重点存眷前期调解对照充裕的煤炭股、有矿观点的钢铁股、有矿有色金属、煤油等资本品。外围苏醒，出口快速回升鞭策的工程机器、专业设置装备摆设等投资品也值得存眷。超配受益于消耗进级、经济构造调解，恒久发展确定的医药、贸易、食物饮料等品种，并将逢低设置装备摆设切合计谋新兴家当成长偏向的tmt、节能环保类等板块。别的，招商基金将持续存眷受益于人平易近币升值、地区经济规划政策、新兴家当政策等主题的个股。